iTunes ограничивает длину рингтона 40 секундами. Нам понадобится программа, обрезающая трек до 40 сек. Например - mp3DirectCut. После того, как трек обрезан, копируем его в iTunes (можно просто перетащить мышкой) и выбираем в меню "Конвертировать в АСС." Затем меняем расширение получившегося файла с m4a на m4r. Если у вас не отображается расширение, в Windows XP заходите в Сервис - Свойства папки - Типы файлов - выбираете расширение m4a - Дополнительно - Всегда отображать расширение (ставим галочку).

Готовый рингтон перетаскиваете в iTunes в библиотеку и он появится в списке рингтонов. После синхронизации выбираете рингтон в меню Звуки в телефоне.

Существует еще масса сайтов с сервисом по нарезке рингтонов. Например - http://audiko.net.

Так же вы можете использовать отличную платную (15$) программу iPhoneRingToneMaker. Она практически все сделает сама, включая экспорт готового рингтона в iTunes.